機床行業(yè)出口動力仍足

   　金切機床行業(yè)產(chǎn)量和收入增速仍然維持快速增長而同比增速提高的態(tài)勢，但是在鋼材等原材料價格上漲的影響下，利潤增速在下降和毛利率在降低；但是如果考慮到政府對于機床行業(yè)的大力度的支持，進而來看行業(yè)的率的話，我們可以發(fā)現(xiàn)：金切機床行業(yè)的利潤率仍然在提高。
　　
　　換而言之是國家的優(yōu)惠政策抵消了鋼材等原材料價格上漲對于盈利的影響。
　　
　　無論是大機械行業(yè)還是通訊設備、計算機以及其他電子設備制造業(yè)，其固定資產(chǎn)投資增速下滑的趨勢已基本確立。但是機械行業(yè)和通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資之和占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比例卻在逐年上升，表現(xiàn)為機械行業(yè)和通信行業(yè)的投資報酬率仍相對較高，吸引了相對更多的資金，導致固定資產(chǎn)投資增速相對較高。
　　
　　通過進出口整體情況的運行趨勢來看，我國金切機床重點產(chǎn)品仍然在延續(xù)2007年以來的進口替代進程，出口增速仍然在增加，進口出口增速在減緩。雖然金加機床08年以來進口有反彈，出口因雪災的因素有減緩的跡象，但是我們認為該情況不會長時間持續(xù)，整個機床行業(yè)的進口替代和出口快速增長的大趨勢不會改變。
　　
　　現(xiàn)在國內(nèi)機床上市公司的PE水平在20X左右，而德國、日本、韓國機床上市公司的適應率在12X-13X。目前我國機床上市公司整體市盈率水平處于2000年以來的較低水平。以昆明機床為例，昆明機床的市盈率為14.25X，與國際公司的水平已經(jīng)十分接近，但是考慮到昆明機床明年甚至后年的較高的成長性，我們認為目前其估值水平已經(jīng)較低，甚至低于國際公司。