雙率再降對股市影響中性偏好

　　央行22日晚宣布，自23日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點。

　　22日晚間中國人民銀行再度宣布下調人民幣存貸款利率和金融機構人民幣存款準備金率。證券業(yè)內專家認為，雙率再降但幅度有限，對A股市場的影響“中性偏好”。

　　央行宣布從12月23日起，下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點；從12月25日起，下調存款準備金率0.5個百分點。

　　東方證券研究所所長梁宇峰在接受記者采訪時說，今年以來央行已先后5次降息，累計幅度達到2.16個百分點。在全球金融海嘯延續(xù)、國內宏觀經濟下滑的背景下，央行再度降息“很必要”。

　　“貸款利率的下調意味著企業(yè)財務負擔的進一步減輕，對于上市公司而言無疑是利好。而存款準備金率的降低是釋放流動性的信號，對于增加證券市場的資金供給也有積極作用，”梁宇峰說。

　　市場人士認為，雙率再降有望推動股市合理估值水平上行，部分行業(yè)上市公司則將直接受益。其中，由于貸款負擔減輕將會一定程度刺激住房需求，房地產將成為受益最大的板塊之一。對于資產負債率較高的電力、鋼鐵等板塊，以及資金流緊張的紡織等板塊，降息也會產生較大的利好作用。

　　上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英則認為，對于業(yè)績優(yōu)良且有能力提供分紅回報的上市公司來說，降息將會凸現其吸引力。

　　市場人士普遍認為降息對股市將形成利好，但他們同時表示，股市震蕩筑底的走勢不會因此而改變。

　　梁宇峰說，此次雙率調降的幅度并不大，因此對股市影響將是“中性偏好”。

　　仇彥英也表示，存貸款利差的進一步縮小，會降低投資者對于銀行類上市公司的盈利預期，對于金融保險板塊來說影響偏負面。由于這一板塊在股指中占有較高的權重，因而會對A股的反彈形成壓力。

　　事實上，今年以來的數次降息，都未能對股市產生太大的提振作用。11月26日，央行出人意料地大幅降低存貸款基準利率1.08個百分點。次日，滬深股市雙雙大幅高開，但隨即在大量涌出的拋盤的打壓下，股指漲幅迅速收窄，最終僅分別出現1.05%和2.29%的漲幅。

　　在許多市場人士看來，未來央行仍有可能繼續(xù)采取降息措施。“與美元利率水平相比，與目前國內的通脹水平相比，與利率歷史最低水平相比，人民幣存貸款利率都有進一步下調的空間。”梁宇峰說。

　　對于降息的累積效應及對股市的利好作用，市場人士表示謹慎樂觀。財經觀察家侯寧認為，貨幣政策工具被頻繁使用，其邊際效用在明顯遞減。從這個意義上來說，未來繼續(xù)降息對股市的提振作用可能有限。