思路與判斷力的大考

　 2008年，大部分男裝企業(yè)已經(jīng)在積極尋求出路，它們所采用的方式方法，都考驗(yàn)了自己“過(guò)冬”的思路和判斷力

　　事實(shí)上還是有好消息，最明顯的莫過(guò)于從去年開(kāi)始，政策逐步回暖。

　　最新的利好是今年2月4日在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則審議通過(guò)的紡織業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，其中倍受關(guān)注的一條內(nèi)容是，紡織品服裝出口退稅率再次提高。

　　雖然有很多內(nèi)容尚需細(xì)化，比如自主創(chuàng)新、技術(shù)改造、優(yōu)化布局等，但僅就紡織品服裝出口退稅率提高一項(xiàng)內(nèi)容，就已經(jīng)為行業(yè)過(guò)冬恢復(fù)了些許信心。

　　不過(guò)在長(zhǎng)達(dá)一年甚至更久的時(shí)間內(nèi)，伴隨著行業(yè)經(jīng)濟(jì)低迷和政策暖風(fēng)頻吹，大部分男裝企業(yè)已經(jīng)在積極尋求出路。如上文所說(shuō)，活下去、甚至能在危機(jī)下有所發(fā)展和建樹(shù)，成了它們所考慮問(wèn)題中的要?jiǎng)?wù)。這些企業(yè)有的保守，有的激進(jìn)，而它們所采用的方式方法，都考驗(yàn)了自己“過(guò)冬”的思路和判斷力。

　　保衛(wèi)資金鏈

　　2008年成了很多企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流最沒(méi)有把握的年份。

　　其實(shí)在金融危機(jī)和行業(yè)困境下，保證現(xiàn)金流健康和保護(hù)資金鏈安全，是很多男裝企業(yè)眼中的頭等大事。然而在行業(yè)中，中小企業(yè)資本規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全，信用水平較低，而出于謹(jǐn)慎的態(tài)度，銀行只愿意給國(guó)有大型企業(yè)貸款；加之政府部門(mén)的扶持力度不夠，在行業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣的狀況下，資金問(wèn)題就成了讓企業(yè)頭疼的問(wèn)題之一。

　　在中國(guó)服裝協(xié)會(huì)剛剛完成的一次對(duì)全國(guó)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)生存狀態(tài)的調(diào)研中，包括河北、山東、廣東、福建等地，企業(yè)反映集中的一個(gè)問(wèn)題，就是“資金”。不少企業(yè)呼吁，渴望得到地方銀行在貸款和短期融資上的支持。“貸款難的問(wèn)題普遍存在，尤其是中小企業(yè)。”參與調(diào)研并親自帶隊(duì)赴福建、浙江、江蘇一帶企業(yè)走訪的中國(guó)服裝協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)蔣衡杰說(shuō)。

　　同時(shí)，在不斷探底的股市面前，勁霸、九牧王、利郎、柒牌等在資本市場(chǎng)融資的計(jì)劃也被暫時(shí)擱置。

　　在“寒潮”下，同時(shí)受阻于貸款和融資的企業(yè)難以獲得資金這一企業(yè)最貼身的“棉衣”。于是，一些企業(yè)開(kāi)始從其他方面入手，來(lái)緩解資金鏈壓力。

　　從2007年開(kāi)始，雅戈?duì)栭_(kāi)始在資本市場(chǎng)連續(xù)出售持有的中信證券股權(quán)。根據(jù)公司公告，截至去年11月，雅戈?duì)柍钟械闹行抛C券股權(quán)減至2.17億股。據(jù)計(jì)算，在此前的一個(gè)月的時(shí)間里，雅戈?duì)枩p持中信證券股權(quán)涉及金額近5億元。

　　在減持套現(xiàn)背后，現(xiàn)金流壓力是雅戈?duì)枱o(wú)法回避的軟肋。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，10多年前，雅戈?duì)柧陀行虻匕阎匦霓D(zhuǎn)向金融及地產(chǎn)行業(yè)，并取得了相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。不過(guò)隨著中國(guó)股市暴跌，雅戈?duì)栐诮鹑谕顿Y的收益嚴(yán)重縮水；另一方面，樓市的低迷也使公司現(xiàn)金流回收低于預(yù)期，“公司短期借款占總資產(chǎn)的比重達(dá)到21.3%，長(zhǎng)期借款和短期借款總額占資產(chǎn)比重為29.16%。這說(shuō)明公司的現(xiàn)金流出現(xiàn)一些問(wèn)題，減持中信證券股權(quán)，應(yīng)該不排除有套現(xiàn)擴(kuò)充現(xiàn)金流的用意。”

　　另有分析人士認(rèn)為，減持股權(quán)是曾靠“紡織服裝、房地產(chǎn)業(yè)、金融投資”三條腿走路的雅戈?duì)栐?008年服裝主業(yè)之外失利后的“斷腿自救”。

　　而李如成曾表示，出售金融資產(chǎn)的原因是判斷2009年的經(jīng)濟(jì)情況還將處于下滑趨勢(shì)，而主動(dòng)采取的戰(zhàn)略調(diào)整，因?yàn)槿跏邢缕髽I(yè)手中必須握有現(xiàn)金。依仗身后雖然縮水但依然龐大的“金融股權(quán)蓄水池”，李如成樂(lè)觀表示，雅戈?duì)柕默F(xiàn)金流問(wèn)題不大，公司的金融資產(chǎn)約有100億元，可以隨時(shí)變現(xiàn)。

　　無(wú)論是出于什么原因，雅戈?duì)柖紝①Y金充裕視為最有效、最安全的過(guò)冬戰(zhàn)略之一，這也可能為公司下一步尋找新的機(jī)會(huì)帶來(lái)信心，“手中有錢(qián)，心里不慌。”李如成說(shuō)。