2010年我國紡織服裝行業(yè)有兩大看點(diǎn)

    目前紡織品價(jià)格09年下半年以來呈現(xiàn)逐月小幅走高，這種過程更多的是在上游棉花、化纖價(jià)格上漲推動下的被動漲價(jià)過程，看好未來具備提價(jià)能力的紡織企業(yè)。綜述來看，2010年我顧紡織服裝行業(yè)有兩大看點(diǎn)。

    從截至9月份的PMI指數(shù)來看，紡織企業(yè)和服裝企業(yè)的新訂單、出口訂單均在快速恢復(fù)中，尤其是服裝企業(yè)。服裝行業(yè)10月份的新訂單指數(shù)達(dá)到68.9，創(chuàng)出08年以來的新高；出口訂單指數(shù)也從9月份的47.9上升到61.3；紡織行業(yè)恢復(fù)的較為緩慢，但較年初的低谷已經(jīng)大幅上升，目前基本處于歷史均值附近。

    多角度看出口，微觀指標(biāo)正在變好，進(jìn)口商補(bǔ)庫存過程即將開始從微觀角度看，美國主要服裝上市公司的SSS正在環(huán)比逐步回升中，雖然目前仍未擺脫負(fù)增長局面，但預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月就將轉(zhuǎn)正。銷售的轉(zhuǎn)好也使得美國服裝行業(yè)整體庫存指標(biāo)的下降，服裝企業(yè)清庫存過程正在進(jìn)行，庫存同比在快速下降，而庫存/零售額也處于歷史低位，預(yù)計(jì)隨著未來補(bǔ)庫存過程的開始，我國紡織服裝出口將呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，我們預(yù)計(jì)這一過程將不會太遙遠(yuǎn)。但成本上升阻礙紡織業(yè)恢復(fù)，服裝業(yè)原材料成本處于歷史低位紡織品的價(jià)格指數(shù)處于穩(wěn)步回升態(tài)勢中，但同時(shí)觀察到毛利率指數(shù)處于不穩(wěn)定的下滑通道中，PMI指數(shù)也顯示了成本的快速上升。10月份紡織業(yè)的原材料購進(jìn)指數(shù)上升到69.8，接近4年來的峰值，而服裝PMI指數(shù)57.1，仍處于歷史低位。產(chǎn)業(yè)鏈利潤向服裝零售傾斜，紡織業(yè)醞釀一輪被動漲價(jià)坯布、服裝面料輔料和家紡產(chǎn)品尚未能轉(zhuǎn)嫁原料快速上升，服裝業(yè)利潤逐漸向零售端傾斜。目前紡織品價(jià)格09年下半年以來呈現(xiàn)逐月小幅走高，這種過程更多的是在上游棉花、化纖價(jià)格上漲推動下的被動漲價(jià)過程，看好未來具備提價(jià)能力的紡織企業(yè)。內(nèi)銷服裝市場仍呈現(xiàn)持續(xù)回暖走勢，對全國百家重點(diǎn)大型百貨市場服裝銷售數(shù)據(jù)跟蹤顯示，10月份服裝同比增速達(dá)到22.7%，基本已經(jīng)接近金融危機(jī)之前的增速水平。

    2010年投資看點(diǎn)之一：看好具備提價(jià)能力的出口企業(yè)-魯泰A

    公司目前襯衫訂單飽滿，已接至2010年2月份，單價(jià)比2008年同期約提高3%左右；色織和匹染面料目前2010年1月份訂單已經(jīng)接滿，目前所接訂單單價(jià)較今年2、3季度提高3%-5%。同時(shí)自供比例大，能有效抵御原材料漲價(jià)，我們調(diào)高公司目標(biāo)價(jià)至13.2，維持增持評級。

    2010年投資看點(diǎn)之二：品牌服裝——報(bào)喜鳥我們從品牌、挑選加盟商標(biāo)準(zhǔn)、分銷體系、加盟合約期限和續(xù)約、門店選擇、門店外設(shè)和布置、采購體系等16個(gè)方面全面評估各家公司加盟渠道的優(yōu)劣，相對看好報(bào)喜鳥的加盟渠道。推薦順序報(bào)喜鳥（買入，25元）、美邦服飾（增持，25元）、七匹狼（增持，26元）、星期六（增持，25元）。值得一提的是，我們對省代模式也較為看好，但不提倡多層次代理，因此看好七匹狼的扁平化渠道建設(shè)。