紡織業(yè)下跌新機遇 踏入品牌服企的良機

　　近日出臺的國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了10月的雙節(jié)因素后，11月國內(nèi)服裝零售市場數(shù)據(jù)依然保持良好的增長勢頭，11月單月服裝類消費品零售總額同比增長25.8％，比全社會消費品零售總額增速高出10個百分點。環(huán)比10月行業(yè)增速上升了3.1個百分點。

　　我們在近期推出的2010年紡織服裝行業(yè)投資策略報告中明確提出看好內(nèi)銷品牌服飾企業(yè)。我們認為出口的黃金時期已經(jīng)過去，內(nèi)銷將取代出口成為推動行業(yè)增長的最大動力。考慮到國內(nèi)龐大的人口基數(shù)以及國民經(jīng)濟的持續(xù)增長和城市化的推進，未來國內(nèi)服飾消費(特別是品牌服飾的消費)有望持續(xù)增長，我們看好國內(nèi)主要上市品牌服飾企業(yè)(七匹狼、報喜鳥、美邦服飾、羅萊家紡)的可持續(xù)增長能力，認為經(jīng)過08年下半年和09年整年渠道終端的去庫存化以及公司內(nèi)部的管理提升，2010年這些公司將迎來輕裝上陣的機會，渠道的擴張和同店的增長將重新回歸良性增長的軌道。

　　根據(jù)與上述重點公司的跟蹤交流，受氣候影響，2009年冬裝銷售目前普遍較好，預計相關(guān)公司第四季度的業(yè)績也會有較為靚麗的表現(xiàn)。

　　在近期大盤連續(xù)的調(diào)整過程中，優(yōu)質(zhì)品牌服飾企業(yè)的估值也經(jīng)歷了較為明顯的下調(diào)，由于對行業(yè)內(nèi)銷和公司基本面看好的因素目前沒有改變，我們認為目前的下跌是介入品牌服飾企業(yè)的良機。

　　近日發(fā)行的家紡行業(yè)優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)富安娜獲得市場的熱烈追捧，30元的發(fā)行價對應2010年的動態(tài)市盈率接近28倍，這也進一步提升了現(xiàn)有品牌服飾企業(yè)的投資價值。

　　從估值性價比和公司基本面角度，我們建議積極配置以下公司：七匹狼、報喜鳥、美邦服飾、羅萊家紡。

　　我們認為后續(xù)國家政策對內(nèi)需的進一步扶持有望成為進一步提升服裝內(nèi)銷和相關(guān)品牌服飾企業(yè)投資價值的催化劑，相關(guān)公司于2010年3/4月召開的秋冬訂貨會將成為重要的觀測時點，以決定是否調(diào)整公司盈利預測及投資評級。