紡織服裝業(yè) 從重內(nèi)輕外到內(nèi)外并重

更新時間：2020-09-30 09:55:00 瀏覽量：40

國內(nèi)零售市場或?qū)⑵蠓€(wěn)反彈。2009年1-3月限額以上批發(fā)零售企業(yè)服裝零售額同比增長16.7%，增速比去年同期下降8.1個百分點，但已呈企穩(wěn)態(tài)勢。3月份服裝當月零售額同比增長14.7%，環(huán)比2月份大幅反彈。隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟逐步走出低谷，服裝消費市場景氣度或?qū)⒒厣?/u>

2009年3月中國紡織品和服裝當月出口增速大幅反彈，分別同比增長-6.30%和9.94%，環(huán)比2月份明顯好轉(zhuǎn)，尤其是服裝出口已恢復正增長。紡織品服裝出口反彈主要得益于國外主要市場消費有所好轉(zhuǎn)和經(jīng)銷商補庫存，但持續(xù)性還有待觀察。從細分市場來看，美國、歐盟、日本、香港和新興市場（美、歐、日、港以外的市場）五大市場中，除了香港以外，均出現(xiàn)較大幅度的反彈。

上市公司08年增收不增利。2008年，52家紡織服裝類上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入合計906億元，同比增長8.7%；歸屬母公司凈利潤合計48億元，同比下降31.1%；按總股本攤薄計算的每股收益為0.22元。2008年紡織服裝板塊的運行情況主要有以下六點特征：一、需求逐步走軟，行業(yè)收入增速放緩；二、雖然成本壓力較大，但行業(yè)毛利率水平仍有所提高；三、銷售、管理、財務費用率均大幅提升；四、存貨資產(chǎn)和金融資產(chǎn)跌價導致資產(chǎn)減值損失大幅增加；五、資本市場下跌導致投資收益縮水；六、凈利潤大幅下降。

三大細分行業(yè)出現(xiàn)分化。行業(yè)細分為紡織（32家）、服裝（16家）和服飾輔料（4家）三大板塊。紡織板塊是行業(yè)重災區(qū)，景氣度最低，但從09年一季度主要財務指標來看，盈利能力反彈情況較好；服裝板塊在權重股（雅戈爾、美邦等）的帶動下已走出低谷；服飾輔料板塊仍處于探底的過程之中。

2009年下半年行業(yè)選股策略。對于全行業(yè)來說，“調(diào)整”將在相當長的時間內(nèi)主導行業(yè)發(fā)展趨勢，并且估值也不具備優(yōu)勢，我們維持行業(yè)“中性”投資評級，投資策略依然堅持“輕行業(yè)、重個股”的風格。我們依然沿著出口和內(nèi)銷兩大核心驅(qū)動力的變化來精選個股，由于出口數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)，我們再次強調(diào)選股策略已由前期的“重內(nèi)輕外”調(diào)整為“內(nèi)外并重”，我們看好的個股主要集中在三方面：內(nèi)銷品牌、輔料龍頭和出口優(yōu)勢企業(yè)。